Мультипликаторы, в знаменателе которых выручка

Мультипликаторы, в знаменателе которых выручка, включают P/S (Price to Sales) и EV/S (Enterprise Value to Sales). Они соотносят рыночную капитализацию или полную стоимость компании с ее годовыми продажами. Эти мультипликаторы в знаменателе которых выручка применяются для оценки убыточных предприятий, стартапов и ритейла, так как выручка стабильнее чистой прибыли и не бывает отрицательной. Они позволяют проводить сравнительный анализ компаний одной отрасли.

$P/S = \frac{MC}{R}$

Разбор по случаям

Примеры

Расчет P/S для технологической компании. Пусть рыночная капитализация компании составляет $MC = 500$ млн рублей, а годовая выручка равна $R = 250$ млн рублей. Для оценки используем мультипликаторы в знаменателе которых выручка.

Рассчитаем базовый коэффициент цены к продажам: $P/S = \frac{MC}{R} = \frac{500}{250} = 2$.

Это означает, что инвестор платит 2 рубля за каждый рубль годовой выручки предприятия.

Сравнение через EV/S с учетом долга. Стоимость предприятия равна $EV = 800$ млн рублей при выручке $R = 400$ млн рублей.

Мультипликаторы в знаменателе которых выручка помогают учесть долг через показатель $EV/S$: $EV/S = \frac{EV}{R} = \frac{800}{400} = 2$.

Данный результат позволяет корректно сравнить бизнес с аналогами, имеющими иную структуру собственного и заемного капитала.

Частые ошибки

• Использование P/S для сравнения компаний из разных отраслей с существенно отличающейся нормой рентабельности.
• Игнорирование долговой нагрузки при анализе мультипликатора P/S вместо применения показателя EV/S.
• Подстановка чистой прибыли или EBITDA в знаменатель вместо совокупного объема продаж компании.

Коротко

Мультипликаторы, в знаменателе которых выручка, выступают надежным инструментом первичной оценки бизнеса при отсутствии чистой прибыли. Они связывают рыночную стоимость с доходами от реализации и упрощают межфирменные сопоставления.